预期低利率及亿亿美金还在贬值 亿亿美金套息交易卷土重来

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今年,随着美元持续贬值,美联储维持低利率,投资者恢复了被叫停多年的美元套息交易,即借入美元购买风险资产。

套利交易是指从低利率市场借入资金,然后投资于货币、股票等高回报资产市场,以赚取息差和资本收益的交易行为。一种适合套利交易的货币通常需要其国内低利率环境的支持,处于稳定贬值状态。

多年来,投资者一直青睐日元套利交易。近几年来,随着欧洲央行采取负利率政策,欧元在套利交易者中越来越受欢迎,因为负利率意味着投资者仍然可以通过借钱赚取利润。相应地,在2015年至2017年美联储加息期间,美元作为融资货币的吸引力下降。然而今年,随着欧元区和美国之间的利差缩小,情况发生了逆转。

在美联储今年将利率降至零后,持有美元计价资产的投资者的吸引力正在下降。鉴于美联储承诺在可预见的未来将美国利率保持在接近零的水平,这种情况可能会持续一段时间。美联储的债券购买措施,即购买公司债券和政府债券,也导致债券收益率暴跌。

在投资者看来,当通胀率预计上升时,持有美国国债的实际收益率已降至负值,从而失去了作为避险资产的吸引力。因此,寻求更高回报的投资者现在转向美国以外的债券,这些债券在通胀调整后可以提供正回报。

投资公司阿什莫尔集团(Ashmore Group)的研究总监简德恩(Jan Dehn)表示,他最近出售了投资组合中的美元,以购买墨西哥、印度尼西亚和巴西的本币政府债券。

今年美元持续走软是套利交易受到追捧的另一个原因。根据加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)收集的数据,押注10国集团(G10)国家货币兑美元升值的投机性押注目前处于两年高点。美元指数今年迄今已下跌约2.3%,这可能是三年来表现最差的一次。

迪恩预计未来几年美元会走弱,因为美国以外的经济复苏可能比美国快。瑞士私人银行Lombard Odier外汇策略主管Vasileios Gkionakis也认为,美元仍被高估10% ~ 15%,押注美元在2021年将进一步下跌。他计划使用美元作为融资货币,并押注人民币和韩元等亚洲新兴市场货币的走强。

京顺在英国的基金经理斯图尔特爱德华兹(Stuart Edwards)也预计美元将走软,尤其是考虑到美联储(Federal Reserve)最近给出的利率指引。“与美联储打赌非常困难。”他说他用美元购买了墨西哥当地货币政府债券。高盛(Goldman Sachs)最近表示,墨西哥比索已从3月份的低点上涨13.1%,预计2021年的回报率约为2.25%。

爱德华兹以美元购买了墨西哥比索计价的政府债券。根据高盛(Goldman Sachs)的数据,比索从3月份的低点上涨了13.1%,明年的回报率约为2.25%。

然而,并非所有投资者都认为美元将继续走软。考虑到即将到来的美国总统大选和美国疫情感染率的上升,一些投资者转向押注美元走强。但如果美元走强,可能会导致部分投资者平仓回购美元,美元将进一步走强。

事实上,由于投资者担心即将到来的美国大选,以及大选前出台财政刺激措施的可能性减弱,加上欧洲新增确诊病例数单日创新高,近一周美元净空头头寸确实已跌至7月底以来的最低水平。

高盛(Goldman Sachs)全球外汇、利率和新兴市场战略研究联席主管扎克潘德尔(Zach Pandl Deer)认为,“如果全球经济再次陷入衰退,也将有利于美元,因为美元仍然是一种避险资产。”此外,他表示,当美股大幅回调时,美元往往会升值。

(原标题:预计低利率和美元将继续贬值,美元套息交易将卷土重来)

(负责编辑:杨斌_NF4368)